特变电工股票行情如何(22年利润有望破百亿)

4月11日,特变电工发布2021年年报,全年营业收入612.8亿元,同比增长37.4%。

归属于上市公司股东净利润72.5亿元,扣非后58.2亿元,同比增长224%

净利润增速快于营收增速,主要是因为产品价格提价影响。

每股派发红利0.58 元,共计派发21.97亿元,占60亿元可供股东分配利润的36.6%。

按照今天的收盘价计算,股息率为3.08%

考虑到公司当前还有大量的新增产能建设,这样的股息率也可以接受。

特变电工股票行情如何(22年利润有望破百亿)

基本每股收益1.88元,当前公司股价18.84元,PE刚好等于10倍

各项业务分析

特变电工股票行情如何(22年利润有望破百亿)

  • 输变电业务

公司是国内输变电行业龙头,在高压变压器产品及电线电缆产品上具有很高的市占率。

2021年,变压器营收109.2亿元,毛利率18.72%;

电线电缆营收89.8亿元,毛利8.45%;

输变电成套工程33.3亿元,毛利率16.3%;

三项加总232.3亿元。

  • 新能源业务

公司新能源业务主要由控股子公司新特能源负责经营,公司持有66.6%的股权。

新特能源是国内领先的多晶硅生产商和光伏项目承包商,主要从事多晶硅生产、风光电站建设、运营。

1.多晶硅

21年产量7.82万吨,产销率96.93%,因此销售7.58万吨,收入115.76亿元,折合每吨收入15.27万元

2.光伏、风力及火力发电共计39.8亿元。

  • 能源业务

公司煤炭业务主要由控股子公司天池能源公司负责经营,公司持有85.8%的股权。

公司实施了南露天煤矿及将军戈壁二号露天煤矿扩产升级改造,进一步提高煤矿产能。

截至报告期末,南露天煤矿产能 3000 万吨/年、将二煤矿 2000 万吨/年。

21年,公司煤炭业务营收94.2亿元。

*21年公司杜尚别金矿也实现了3.7亿元的营收,毛利率高达67%。

22年预期

公司年报披露,2022 年公司计划实现营业收入 750 亿元,营业成本控制在 550 亿元之内。

也就是说毛利润预计可达200亿元以上

公司21年度,销售费用、管理费用、财务费用、研发费用总计66.1亿元。

假设公司22年各项费用同比提高20%,总计约80亿元,再加上所得税的增加,公司净利润还是有望突破100亿元

公司当前市值714亿元,对应22年7倍左右的市盈率。

主要利润贡献点:多晶硅22年内随着新产能的投放及老设备技改,保守估计有望实现12万吨销售,按照15万每吨的价格,同比增加约67亿元的收入。

风险点:市场预期硅料在今年下半年可能大幅降价,影响公司的利润。

从目前看来,今年内硅料价格很有可能继续维持高位运行。

与22年业绩相关的两点说明:

21年,公司资产减值损失8.1亿元较上年同期的1.3亿元,大幅增加,主要系新特能源对固定资产计提减值准备。

这部分其实存在调节利润的嫌疑。

21年,公司投资的南网能源(003035.SZ)股票上市,产生的公允价值收入 10.24 亿元。

这部分公允价值收益,22年不一定会存在。

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