地产股票最新分析(论地产和银行股投资逻辑和机会详解)

今天公布了3月社融数据,结合一季度整体数据,从结构方面看,呈现显著的同比“两大增两少增”的现象:

两大增:对公短贷同比大增,票据融资同比大增。

两少增:对公中长贷Q1同比少增,居民中长贷同比少增。

如何理解这”两大增两少增“是一个关键的问题。个人的看法是:

第一,从银行角度看,上面有政策要求压力,自身有风险偏好,下面是需求疲软。这三方面存在矛盾,如何化解矛盾?目前来看,就是采取对公短贷+票据融资冲量来环节政策要求压力,并应对疲软的需求,同时能够满足自身较低的风险偏好。

第二,从需求者角度看,对公中长期贷款和居民中长期贷款同比少增,则是非常明显地反映出企业经营状态不佳,扩张不足,居民购房意愿低迷,还处于对房地产市场的观望状态。

从第二点可以看到一个非常危险的恶性循环

经济下行压力增大→企业经营不好→经营扩张意愿谨慎,贷款意愿低→信用收缩→经济下行压力继续增大

这一个恶性循环一旦形成是很麻烦的。因此,目前政策在对银行加码,采取逆周期调节的手段,即越是经济下行压力大,越要多投放贷款。

说到这里,最近股市涨势喜人的地产和银行板块的逻辑就比较清楚了:

地产板块,受益于政策在信用宽松方向逐渐加码的预期。地产当下的数据越烂,政策宽松和信用宽松的预期就越强。反而,当地产基本面扭转的时候,可能就是政策和信用再度收紧的时候,也是地产涨到头的时候。 因此,地产板块在这波上涨完回调,再次具有性价比的时候,就是介入的最佳时机。推荐关注万科A,保利发展等更容易得到政策和信用倾斜的优质地产上市公司。

银行板块,受益于逆周期调节的信贷高增长预期。有人觉得银行现在放贷是不是风险较高?表面上似乎正确,实则不然。首先,在经济回落时候放贷,帮助企业渡过难关,则经济情况好转的时候更容易收回贷款,风险比较低。反而在经济快速增长的时候放贷,则在下行周期有可能面临不良贷款问题,风险比较高。其次,在经济下行阶段,当企业普遍需要信贷来渡过难关的时候,银行更能够从一众企业中挑选信用好的企业放贷,从而更加降低了风险。对于银行板块,建议关注两个方向,一个是大银行,因为大银行在本轮稳增长的基建方面资金支持实力雄厚,小银行相对弱一些;第二个是江浙沪、成渝等经济增长预期较高的地区的上市银行,疫情影响逐渐减退之后,这些地区的经济反弹将比较强劲。

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